投资摘要：

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每周一谈： 美护板块半年报业绩预告整体向好? 美护板块多家公司发布23 年中期业绩预告，整体业绩向好。截止8 月5 日，美护行业1 家公司公布了中期业绩报告，另外，共有14 家公司公布了中期业绩预告，其中有13 家的业绩较去年同期向好。

珀莱雅发布半年报业绩预告，Q2 高增长。珀莱雅预计于8 月30 日正式发布中报，目前公司发布2023 年半年度业绩预告显示2023 年上半年业绩预增。

业绩预告期内，公司总营收35.45 亿元，同比上涨35%左右；公司实现归属于上市公司股东的净利润4.6-4.9 亿元，同比增长55-65%。受益于618 大促的成功及防晒产品的推出，公司Q2 业绩拉升，带动上半年业绩增速较Q1 更高。依旧看好公司下半年的大单品策略发展，子品牌的高增长，以及在双十一大促的表现。

爱美客中期业绩预增。爱美客预计于8 月25 日正式发布中报，目前公司的中期业绩预告显示2023 上半年业绩预增。业绩预告期间内，归属于上市公司股东的净利润为9.35-9.95 亿元，同比增长60-70%,扣除非经常性损益后的净利润为9.08-9.68 亿元，同比增长61-71%。报告期内，公司依托已有的行业龙头地位和品牌认可度，在营销端和产品端持续发力，业绩取得较大幅度增长。

稳健医疗预计23 年中期业绩略减。稳健医疗预计8.16 正式披露中报，目前预告显示上半年业绩略减。业绩预测期内，公司实现主营业务收入41.5-44.0亿元，同比变动-18.95%至-14.06%。其中，医用耗材业务实现收入21-23 亿元，同比变动-35.51%至-29.37%，主要原因系23 年第二季度医用防护产品需求大幅降低。健康生活消费品业务实现主营业务收入20.5-21.0 亿元，同比增加10.10%-12.80%。主要系公司实施的爆品策略，渠道建设，营销推广等举措在23 年上半年度取得了较好的成效。净利润6.7-7 亿元，同比变动-24.96%至-21.60%，主要原因系医用防护产品的收入较去年同期大幅下降，同时，上半年公司提高了营销推广投放力度，导致净利润降幅大于主营业务收入降幅。

上海家化中期业绩预增。上海家化预计于8 月29 日正式发布中报，目前预告显示2023 上半年业绩预增。业绩预告期间内，归母净利润为2.9-3.2 亿元，同比增长81%-100%，扣非归母净利润为2.5-2.7 亿元，同比增长24%-37%。主要原因系国内业务恢复增长、改变经营战略（驱动高毛利护肤品类收入快速增长），上半年国内业务扣非净利润同比增长约 80%。海外业务承压，第二季度海外业务净利润下降约 25%。

敷尔佳中期业绩预计续盈。敷尔佳在7.26 公布的首次招股说明书中，预测2023 年半年度续盈，预计于8 月30 日正式发布中报。2023 年上半年，公司预计可实现营业收入为8.1-8.8 亿元，同比变动-0.9 至7.7%。预计归母净利润为3.25-3.65 亿元，同比变动-9.1 至2.1%。预计归母扣非净利润为3.2-3.6亿元，同比变动-10.5 至0.9%。

水羊股份中期业绩超预期。产品结构优化。公司已正式发布2023 半年报，2023H1 实现营收22.9 亿元，yoy+4%；归母净利润1.4 亿元，yoy+72%；扣非归母净利润1.5 亿元，yoy+101.8%。其中，2023Q2 营业收入12.4 亿元，yoy+7.6%；归母净利润0.9 亿元，yoy+119.1%；扣非后归母净利1.1 亿元，yoy+177.5%，本期营业收入恢复增长，净利润大幅增长，主系公司多层次品牌矩阵进一步完善，产品结构持续优化，目前自有品牌板块已经形成了2+2+n 的矩阵结构，整体盈利能力持续改善。成本费用管控效果显著。公司23H1 期间整体费用率48.32%，同比-1.83pct。

美护板块半年报整体业绩向好，看好下半年发展。23 年线下消费场景恢复，同时，受前几年国货替代逻辑影响，行业内多家公司业绩表现良好。其中，水羊股份积极推动战略转型，降本增效；珀莱雅大单品策略的成功，子品牌的快速发展，加之抖音和直播的助力。多家公司都基于自身优势，积极调整经营战略，业绩表现优良。受益于线下消费场景的复苏，国货替代逻辑，美业赛道在中国的高速发展（渗透率和人均消费的双重提升），持续看好美护行业在有双十一大促的加持下的下半年的业绩表现。

市场回顾（7 月31 日-8 月04 日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨0.25%，在申万31 个一级行业中排名第17，纺织服饰行业本周下跌1.29%，在申万31 个一级行业中排名第28，美容护理行业本周下跌1.72%，在申万31个一级行业中排名第29。

本周轻工制造行业指数上涨0.25%，沪深300 指数上涨0.70%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，包装印刷板块表现较好，上涨2.66%，家居用品板块表现相对较差，下跌1.10%。本周纺织服饰行业指数下跌1.29%，沪深300指数上涨0.70%，纺织服饰行业跑输大盘。在各子板块中，纺织制造板块表现较好，下跌1.12%，视频板块表现相对较差，下跌1.80%。本周美容护理行业指数下跌1.72%，沪深300 指数上涨0.70%，美容护理行业跑输大盘。在各子板块中，个护用品板块表现较好，下跌1.18%，化妆品板块表现相对较差，上涨1.76%。

行业数据追踪： 家具：本周TDI 价格和MDI 价格均较上周有所上升。 纺织服装：8 月4 日，棉花价格为 18,100 元/吨，较上周上涨0.50%；涤纶POY 的价格以及涤纶短纤的价格均较上周有所上升。

投资策略：建议持续关注护肤龙头【珀莱雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、医美龙头【爱美客】、防晒剂龙头【科思股份】。

风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。